资产端收益率下行 超八成货币基金收益率回落1%—2%

时间： 2024-06-18 02:03     浏览量：515

本报记者 顾梦轩 夏欣 广州、北京报道

受债券市场收益率整体下行等因素影响，近日货币基金收益率持续走低。根据晨星Direct数据，截至2024年5月31日，全市场货币基金的平均7日年化收益率为1.69%，较2024年1月初2.45%左右的平均7日年化收益率下滑了超过70bp（利率基点）。

记者注意到，截至6月12日，余额宝7日年化收益率跌至1.54%。

太平基金固定收益投资部基金经理朱燕琼在接受《中国经营报》记者采访时表示，货币基金的收益率主要取决于其所投资的存单、存款、逆回购、信用债等资产的收益率。近期货币基金的7日年化收益有所下降，主要是因为资金面较为宽松，债券市场收益率整体下行。1年期AAA存单收益率从年初的2.44%下行至目前的2.05%，3个月期AAA存单收益率从年初的2.30%下行至目前的1.89%，受资产端收益率下行的影响，货币基金收益率整体也是逐步下降。

多数收益在1%—2%之间

Wind数据显示， 截至6月12日，全市场831只货币基金，7日年化收益率超过3%的仅有3只，分别是太平日日金B份额、A份额和红土创新货币B份额，这3只货币基金的7日年化收益率分别为3.45%、3.22%和3.22%。7日年化收益率在2%—3%的有85只，占比仅为10.22%。7日年化收益率在1%—2%之间的货币基金占据大头，共有712只，占比85.7%，还有少部分货币基金7日年化收益率不足1%。

“由于货币基金主要投资于现金、期限在1年以内的银行存款、债券回购、同业和短期债券等资产，这些资产的收益率近期都在下降，所以导致货币基金的收益率持续下降。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示。

吴粤宁指出，货币基金的收益差异主要源于以下几个方面：首先是不同基金在资产配置上的差异；其次是投资组合的平均剩余期限不同；再次是不同基金的杠杆率不同；最后是基金的费率不同。此外，基金规模和波动幅度的不同也会导致收益上的差异。基金经理的投资策略和决策过程也会影响基金的收益表现，但并不能单纯从收益率的高低来反映基金经理的投资水平。

红土创新货币基金经理邱骏在一季报中表示，资金面整体维持宽松，整体保持了适当的组合杠杆，积极参与了同业存单、信用债的波段交易。在季末等关键资金时点，适当缩短了组合久期，增加了高流动性资产比例，并择机配置了部分收益率较高的存单和信用债资产。

邱骏认为，在经济稳复苏阶段，货币政策预计仍将呵护流动性保持合理充裕，二季度需关注特别国债是否落地以及货币政策的配合情况。房地产下行和地方政府债务风险的缓和也均需要较宽松的货币金融环境。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与信用债、同业存单等波段交易。

规模不降反升

虽然收益率持续下行，但投资者持有货币基金的热情不减。根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2024年4月底，全市场共有371只货币基金规模合计134322.91亿元，跟一季末的124896.31亿元相比，增加了9426.6亿元；跟2023年年末的112769.62亿元相比，上升了2.16万亿元。

分析货币基金规模不降反升的原因，吴粤宁指出，一方面，今年以来A股持续震荡，市场风险偏好下降，投资者纷纷将资金投向风险较低的基金，例如货币基金，追求本金安全和稳健增值。另一方面，银行存款利率持续走低，去年以来多次降息后，当前大型银行的1年期存款利率已经下降到1.45%，导致部分资金从银行中流出，流入货币基金等产品。

朱燕琼认为，今年以来，货币基金规模增长幅度较大，一方面是因为市场投资者风险偏好有所下降，对纯债基金、货币基金等固收类产品的需求上升；另一方面，受银行存款利率下调、取消手工补息等影响，存款的收益率较往年下降，导致部分资金从银行存款流出，转入货币基金、银行货币理财等现金管理类产品。

一位大型公募业内人士向记者分析，货币基金整体规模的增加，主要原因还是居民风险偏好下降，在房地产市场遇到中期调整，叠加权益市场维持震荡的情况下，稳健类产品受到投资者青睐。“货币基金作为可灵活取用的稳健投资型产品，受到青睐。尤其是货币基金摊余成本法的估值方式，给投资者带来较好的持有体验。”该人士表示。

就目前而言，货币基金的投资者主要以个人为主，根据2023年年报数据，全市场货币基金个人投资者持有份额8.22万亿元，机构投资者持有份额3.08万亿元。

购买时考虑规模

对普通投资者而言，当下该如何选择适合自己的货币基金？朱燕琼表示，货币基金对于投资者来说主要是一种流动性管理工具，具有流动性强、收益相对稳定的特点。全年来看，不同货币基金之间的收益差距相较其他类型产品之间的收益差距会更小一些。投资者可以根据自己的流动性资金安排决定投资货基的资产比例，可参考基金的过往业绩，选择合适的产品进行投资。

吴粤宁表示，货币基金作为低风险、低收益率、高流动性的投资工具，投资者在购买时首先要考虑基金的流动性和安全性。他们可以通过了解基金具体的投资范围、投资策略和持仓情况来进行选择，同时也要考虑货币基金的规模。如果规模太小，基金每日的申赎行为可能对投资运作的冲击较大而影响它的流动性，而规模过大则可能增加管理难度，所以以规模中上为最佳。

在货币基金的收益率方面，吴粤宁认为，不同货币基金之间的收益率相对较小，投资者应当尽量选择历史业绩稳定的货币基金。此外，投资者还需要注意不同货币基金的管理费和销售服务费等费用的差异，选择费用较低的基金。

前述大型公募业内人士认为，就投资策略而言，货币基金的投资策略并没有太大差异。投资者在不同货币基金之间切换的必要性并不强。事实上，阶段性某货币基金7日年化收益率较高，可能是短期卖出某类资产所致。可关注货币基金的长期收益率以及基金管理人的固收整体管理能力。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）